计划提出，到“十二五”末，全行业形成35万台各类内燃机整机再制造生产能力，3万台以上规模的整机再制造企业6-8家，3万台以下规模的整机再制造企业6家以上；增压器、发电机、起动机、机油泵、燃油泵、水泵等关键零部件规模化配套企业30家以上。建立一批乘用汽车、中重型商用车、工程机械、农业机械、发电设备、船舶动力、石油机械、铁路机车等内燃机再制造示范工程。

    计划称，在内燃机整机及关键零部件再制造示范工程中主要在中重型商用车发动机、乘用车发动机等领域开展再制造示范。在关键配套件再制造示范工程方面，则主要在增压器、发电机、起动机、机油泵、燃油泵、水泵等领域开展示范。

    内燃机是交通运输、工程机械、农业机械以及国防装备的主导动力，我国已成为世界内燃机制造大国。业内预计，随着计划的稳步推进，潍柴动力、云内动力(000903,股吧)、威孚高科(000581,股吧)、一拖股份(601038,股吧)、全柴动力(600218,股吧)、苏常柴A、西仪股份、天润曲轴(002283,股吧)、富瑞特装(300228,股吧)等相关上市公司将获得政策支持。

    威孚高科：国IV排放标准实施或快于预期

    研究机构：中信证券(600030,股吧)撰写日期：2013.11.05

    中重型车国IV排放标准实施或快于预期。根据环保部此前公告，中重型车国IV排放标准原定于2013年7月1日开始实施，这已经是政策第二次推迟执行以后的结果。但目前国III标准的车仍然可以生产和销售，亦没有任何政策表明国IV实施的第三次推迟时间。投资人预期由于油品供应等问题，国IV标准实施可能推迟至2015年初。结合大气污染治理压力以及近期产业链调研情况，我们判断，国IV排放标准实施进程有望加速，不排除中重卡国IV标准或自2014年初开始实施，但对国III标准车销售保留一定缓冲期。

    重卡行业景气持续回升。1-9月重卡累计销售55.5万辆（同比+13%），销量增速连续6个月超越市场预期。预计四季度重卡销量约17万辆，增速接近20%，2013年重卡销量接近73万辆（同比+15%）。2014、15年受益于更新需求、黄标车加速淘汰等政策，预计仍将维持高个位数增长。若重卡国IV排放标准于2014年初执行，预计提前消费可能导致今年四季度销量超预期。

    国IV排放标准实施后，高压共轨比例有望明显提升。公司旗下合资公司博世汽柴是国内高压共轨行业龙头，市场份额接近80%；是公司主要盈利来源，预计今年盈利接近10亿元（+115%）。国IV排放标准实施后，借鉴国外经验，以及考虑技术成熟度，预计高压共轨+SCR（尾气后处理器）将成为主流技术路线。高压共轨装配比例有望由目前约30%提升至50-70%，博世汽柴业绩有望持续高增长。

    国IV标准实施将为SCR带来约50亿元新增市场，公司明显受益。国IV排放标准实施后，预计SCR将带来约50亿元的新增市场，公司旗下威孚力达对该产品具有先发优势，同时凭借与前装高压共轨的系统集成优势，预计有望获得领先的市场份额。此外，针对国IV排放标准，公司还准备了WAPS等经济型解决方案，亦将有望成为公司新的增长点。

    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2013/14/15年EPS预测为1.12/1.53/2.27元。若重卡国IV排放标准于2014年初开始实施，公司2013、14年盈利将有望超越市场预期。当前价25.59元，分别对应2013/14/15年23/17/11倍PE。结合行业平均估值水平，考虑公司产品在国IV实施阶段的市场地位，以及公司未来两年业绩的高速增长，公司合理估值为2014年23-25倍PE，维持公司“买入”评级，目标价36元。

    潍柴动力：毛利率环比提升未来行业景气有望恢复

    研究机构：德邦证券撰写日期：2013.11.04

    公司销量与收入同比增速有较高成长：公司3季度重卡销售16.45万辆，同比增长37.11%。同时，公司3季度收入同比增长34.78%，这与销量的增长是较为匹配的。

    重卡行业景气有所恢复，公司毛利率有所恢复：公司三季度毛利率为19.88%，同比增长1.0%，环比增长0.1%，体现出了公司经营业绩改善的趋势和迹象。另外，重卡行业经过了11、12年的低谷以及去库存，今年销量体现出了复苏的迹象。今年以来，重卡行业累计销售56万辆（同比+13%），我们预计未来随着房地产开工的回暖以及铁路等基础建设的复苏，未来重卡销量回暖有望持续。

    公司主营业务依然处于行业领先地位：公司前三季度实现重卡发动机销售约30万台，对应营业收入433亿元（同比+20%），占国内重卡发动机市场约为40%，依然处于行业领先地位。未来，随着重卡行业的复苏，预计公司重卡发动机销量还有进一步提升的空间。

    综合行业景气及公司情况，我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为1.96/2.34/2.78元。公司当前股价19.48元，对应13/14/15年10/9/7倍PE。未来伴随着新车型的投放，公司股价有进一步提升的空间，公司合理估值应为2013年13倍PE，对应目标价为25元，给予"买入"评级。

    一拖股份：产品结构升级毛利率逐步提升

    研究机构：中金公司撰写日期：2013.10.30

    前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.62亿元，较上年同期减18.34%；营业收入为92.51亿元，较上年同期减3.32%。但Q3单季度营业收入为26.19亿元，较上年同期减9.00%，归属于母公司所有者的净利润为0.69万元，较上年同期增16.54%。

    1-9月利润下滑幅度大于收入：主要因为1）毛利率虽然上升，但是期间费用率也在增加；2）合并收购长拖引起的坏账准备和商誉减值准备计提导致资产减值准备新增了8，761万元，比去年同期多出6，600万，对净利润影响较大。

    毛利率上升1.47ppt，主要因为：1）结构调整，毛利率较高的动力板块收入上升，拖拉机里毛利较高的大中拖上升，低毛利小拖下滑；2）公司加强成本控制与管理，持续推进成本优化工程等措施。

    展望全年，公司大中拖拉机销售有望超9.1万台的全年目标，但是结构有所调整，大型拖拉机全年销售低于4万台，主要由于1）全额购机补贴制度影响，2）新进入者增多导致市占率下降。