1、资产结构变化
今年上半年各主要工程机械企业都加强了在外回款催收力度，但是由于终端客户项目结款情况较差，应收账款仍出现大幅上升的趋势，企业经营风险加大。由于从4月下旬开始，工程机械企业对于后续市场需求持悲观预期，因此都严格控制库存，使得行业存货比例有所下降。
21家上市公司应收账款比率由2012年上半年的90.99%升至102.5%，大幅上升了11.51个百分点，反映出下游客户付款能力的减弱，回款周期的增加。21家公司中仅有3家公司应收账款比率较上年同期下降。
21家上市公司存货比率由2012年上半年的117.52%下降至96.24%，大幅下降了21.28个百分点，反映出今年上半年工程机械企业控制生产规模，降低存货比重，以应对不利的市场环境。21家公司中有11家公司存货比例下降，其中天业通联、新筑股份、星马汽车等下降较快。
21家上市公司固定资产比率从2012年上半年的14.4%上升至17.29%，上升了2.89个百分点。21家公司中仅有4家公司固定资产比率下降。恒立油缸等公司由于募投项目新建成，致使固定资产比率大幅增加。
表5 上市公司资产运行指标
|
股票代码 |
股票名称 |
应收账款比率 |
存货比率 |
固定资产比率 |
|||
|
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
||
|
000157.SZ |
中联重科 |
121% |
66% |
83% |
59% |
5% |
5% |
|
000425.SZ |
徐工机械 |
149% |
90% |
68% |
36% |
12% |
8% |
|
000528.SZ |
柳工 |
46% |
34% |
87% |
87% |
13% |
10% |
|
000680.SZ |
山推股份 |
55% |
38% |
50% |
61% |
18% |
17% |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
159% |
115% |
237% |
255% |
9% |
9% |
|
002097.SZ |
山河智能 |
149% |
146% |
141% |
138% |
10% |
11% |
|
002147.SZ |
方圆支承 |
112% |
87% |
108% |
110% |
38% |
23% |
|
002459.SZ |
天业通联 |
105% |
237% |
126% |
386% |
24% |
12% |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
133% |
328% |
102% |
347% |
18% |
15% |
|
300103.SZ |
达刚路机 |
37% |
85% |
31% |
90% |
12% |
7% |
|
300201.SZ |
海伦哲 |
120% |
96% |
191% |
126% |
21% |
10% |
|
300210.SZ |
森远股份 |
151% |
65% |
110% |
116% |
10% |
11% |
|
600031.SH |
三一重工 |
105% |
72% |
76% |
50% |
21% |
19% |
|
600262.SH |
北方股份 |
72% |
60% |
111% |
126% |
13% |
14% |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
0% |
0% |
35% |
29% |
5% |
4% |
|
600375.SH |
星马汽车 |
57% |
30% |
41% |
85% |
24% |
22% |
|
600710.SH |
常林股份 |
112% |
72% |
88% |
81% |
18% |
17% |
|
600761.SH |
安徽合力 |
25% |
24% |
42% |
49% |
30% |
29% |
|
600815.SH |
厦工股份 |
144% |
113% |
70% |
80% |
12% |
11% |
|
600984.SH |
ST建机 |
259% |
127% |
135% |
84% |
17% |
22% |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
40% |
25% |
89% |
71% |
34% |
28% |
|
平均 |
102.50% |
90.99% |
96.24% |
117.52% |
17.29% |
14.40% |
|
注：应收账款比率为应收账款占营业收入的比率;存货比率是存货占当年营销成本的比率;固定资产比率为固定资产占总资产的比率。
2、资产营运效率下降
和资产质量相关的指标是公司的经营效率指标。从存货周转率、应收账款周转率以及经营活动现金流等指标来看，在行业景气下行，需求萎缩的背景下，2013年上半年工程机械上市公司经营效率仍然维持低位。21家公司平均应收账款周转天数163.97天，比2012年同期上升了8.28天，说明应收账款情况不容乐观;21家公司平均存货周转天数171.84天，比2012年同期下降了31.72天，说明行业内各企业控制库存成效较好;21家公司的每股经营活动现金流从2012年上半年的-0.14元提升至-0.07元，增加了0.07元，体现出行业资金面有所改善。
21家公司中，应收账款周转天数下降的有天业通联、安徽合力等4家;三一重工、中联重科和徐工机械等重点企业应收账款周转天数均大幅上升。存货周转天数下降的有12家;大幅上升的有中联重科和徐工机械等。每股经营活动现金流上升的有10家，经营活动现金流为正的仅有中联重科、徐工机械、山推股份、山河智能、天业通联、北方股份、安徽合力和恒立油缸。
表6 上市公司经营效率
|
股票代码 |
股票名称 |
应收账款周转天数 |
存货周转天数 |
每股经营活动现金流 |
|||
|
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
||
|
000157.SZ |
中联重科 |
193.26 |
95.30 |
152.17 |
98.72 |
0.15 |
0.08 |
|
000425.SZ |
徐工机械 |
250.84 |
129.58 |
116.56 |
74.95 |
0.07 |
-1.62 |
|
000528.SZ |
柳工 |
70.72 |
58.50 |
156.89 |
151.99 |
-0.48 |
1.18 |
|
000680.SZ |
山推股份 |
91.83 |
65.02 |
89.76 |
112.58 |
0.07 |
0.34 |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
246.27 |
179.55 |
409.18 |
458.37 |
-0.74 |
-0.14 |
|
002097.SZ |
山河智能 |
254.52 |
228.48 |
262.74 |
265.17 |
0.82 |
-0.46 |
|
002147.SZ |
方圆支承 |
190.30 |
144.00 |
190.74 |
196.70 |
-0.04 |
0.03 |
|
002459.SZ |
天业通联 |
189.12 |
466.20 |
260.57 |
620.26 |
0.47 |
-0.79 |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
201.34 |
702.58 |
198.02 |
563.91 |
-0.19 |
-0.02 |
|
300103.SZ |
达刚路机 |
54.79 |
132.35 |
51.95 |
180.92 |
-0.05 |
0.33 |
|
300201.SZ |
海伦哲 |
206.64 |
163.99 |
322.58 |
187.25 |
-0.21 |
-0.26 |
|
300210.SZ |
森远股份 |
224.47 |
110.29 |
187.54 |
229.42 |
-0.53 |
0.15 |
|
600031.SH |
三一重工 |
155.82 |
96.99 |
130.32 |
80.60 |
-0.18 |
-0.23 |
|
600262.SH |
北方股份 |
103.02 |
96.00 |
205.97 |
216.14 |
-0.91 |
1.82 |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
0.58 |
0.34 |
63.09 |
32.46 |
0.60 |
-3.67 |
|
600375.SH |
星马汽车 |
64.03 |
39.50 |
77.42 |
152.48 |
-0.44 |
1.35 |
|
600710.SH |
常林股份 |
167.18 |
107.74 |
160.97 |
152.75 |
-0.17 |
-0.09 |
|
600761.SH |
安徽合力 |
39.45 |
39.37 |
71.60 |
84.54 |
0.49 |
0.23 |
|
600815.SH |
厦工股份 |
228.54 |
170.20 |
131.12 |
151.92 |
-0.17 |
-1.01 |
|
600984.SH |
ST建机 |
445.32 |
200.62 |
220.97 |
139.02 |
-0.12 |
-0.28 |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
65.26 |
42.88 |
148.47 |
124.52 |
0.07 |
0.09 |
|
行业平均 |
163.97 |
155.69 |
171.84 |
203.56 |
-0.07 |
-0.14 |
|
3、企业偿债能力有所提高
2013年上半年延续了2012年以后的行业颓势，行业应收账款情况并不乐观，导致企业偿债能力有所减弱。21家公司平均资产负债率49.79%，较2012年同期的48.82%略升0.97个百分点。目前工程机械综合型重点公司负债率都比较高，反映企业变现能力不足。21家上市公司平均流动比率2.23，较2012年同期2.98的水平下降了0.75。平均速动比率1.71，较2012年上半年2.36的水平下降了0.65个百分点，表明企业短期偿债能力有所下滑。
表7 上市公司偿债能力
|
股票代码 |
股票名称 |
流动比率 |
速动比率 |
资产负债率 |
|||
|
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
||
|
000157.SZ |
中联重科 |
2.21 |
1.60 |
1.85 |
1.31 |
52.11% |
55.13% |
|
000425.SZ |
徐工机械 |
1.74 |
1.56 |
1.41 |
1.32 |
61.63% |
60.32% |
|
000528.SZ |
柳工 |
1.98 |
1.62 |
1.36 |
1.10 |
58.16% |
62.62% |
|
000680.SZ |
山推股份 |
1.34 |
1.27 |
0.97 |
0.86 |
64.32% |
63.90% |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
0.99 |
1.17 |
0.58 |
0.63 |
62.30% |
56.30% |
|
002097.SZ |
山河智能 |
1.12 |
1.32 |
0.76 |
0.91 |
69.81% |
65.58% |
|
002147.SZ |
方圆支承 |
1.01 |
2.19 |
0.76 |
1.52 |
41.02% |
21.26% |
|
002459.SZ |
天业通联 |
1.14 |
1.57 |
0.65 |
0.91 |
56.26% |
50.05% |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
1.85 |
2.68 |
1.43 |
1.99 |
49.18% |
45.08% |
|
300103.SZ |
达刚路机 |
8.55 |
5.00 |
7.81 |
4.69 |
9.70% |
17.21% |
|
300201.SZ |
海伦哲 |
2.16 |
3.15 |
1.40 |
2.23 |
30.24% |
17.71% |
|
300210.SZ |
森远股份 |
2.65 |
17.26 |
2.22 |
15.27 |
37.15% |
7.23% |
|
600031.SH |
三一重工 |
1.52 |
1.57 |
1.14 |
1.24 |
64.28% |
66.52% |
|
600262.SH |
北方股份 |
1.45 |
1.40 |
0.84 |
0.79 |
69.99% |
71.84% |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
1.08 |
1.08 |
0.42 |
0.51 |
83.39% |
84.44% |
|
600375.SH |
星马汽车 |
1.21 |
1.19 |
0.96 |
0.68 |
58.47% |
59.85% |
|
600710.SH |
常林股份 |
1.62 |
1.75 |
1.16 |
1.21 |
37.10% |
38.20% |
|
600761.SH |
安徽合力 |
1.83 |
2.06 |
1.15 |
1.23 |
33.90% |
37.34% |
|
600815.SH |
厦工股份 |
1.93 |
1.58 |
1.47 |
1.09 |
61.62% |
65.88% |
|
600984.SH |
ST建机 |
2.31 |
1.05 |
1.74 |
0.76 |
34.05% |
70.85% |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
7.16 |
10.44 |
5.92 |
9.34 |
10.83% |
7.97% |
|
行业平均 |
2.23 |
2.98 |
1.71 |
2.36 |
49.79% |
48.82% |
|
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