报告摘要机床需求维持弱势：根据季节性，8月份是机床销售的全年低点。部分企业反映订单的下滑维持在10%到20%的区间内。但几乎所有企业都表示，景气度已经没有了进一步向下的空间，未来一段时间会保持稳定。

制造业投资未见改善：制造业企业的FAI增速处于持续放缓的过程中，目前已处于过去四年中的低点，而机床主要下游行业的FAI放缓幅度更大，因此也导致了机床的需求仍未有起色。

工程机械基数因素销量同比改善：绝大部分工程机械企业反映8月份的销量环比基本持平，与他们之前的预期一致。但几乎所有厂商都提到了去年8月份以后的销量下滑非常严重，因此普遍对未来几个月同比数据的改善抱有乐观态度。我们预计8月份全国挖掘机销量在6000台左右，环比可能将略差于季节性规律，但后续数月销量同比回升将是大概率事件。

机床行业需求短期内难见改善总体而言，8月份机械行业的需求仍处于淡季中，在基本面上相较于7月份并未出现明显的变化。机床企业反映订单量的同比下滑仍在持续，幅度上已趋于稳定；工程机械企业反映本月销量环比基本持平，同比会因去年的低基数进一步改善。8月份机械行业符合预期指数为-14%，略低于预期；8月季调后预期指数为-3.4%，基本保持平稳。

从机床企业来看：

.新订单同比的下滑还在继续：根据季节性，8月份是机床销售的全年低点。部分企业反映订单的下滑维持在10%到20%的区间内。但几乎所有企业都表示，景气度已经没有了进一步向下的空间，未来一段时间会保持稳定。

.大多数企业库存保持在合理水平：企业对于目前的情况已有充分的预计，因此库存水平控制的较好。由于机床企业观察到的下游企业经营状况都不是很好，产能过剩的情况比较普遍，很多都没有在盈利，因此一两年内都可能看不到需求的改善。

.进口机床同样受到需求疲弱的影响：高端机床的需求只是相对较好一些，近几个月机床的进口也在下滑。国内企业的技术水平与国外还有很大差距，但彼此之间都很接近，行业内的过度竞争拉低了企业在高端产品上的毛利，业务开展比较困难。

机床进口开始出现下滑从国内机床产量来看，过去几个月持续维持小幅负增长的态势，较12年的大幅同比下滑有所改善，已经处于比较稳定的阶段。而数控机床的产量占比处于缓慢提升中，据2010年的高点已经比较接近。这反映到行业的收入增速上，可以看到虽然产量下滑但是因为结构的变化，出现了小幅增长。

而今年以来进口机床无论是从数量还是金额都出现了下滑，这包括加工中心和数控机床。这显示经济持续偏弱的环境中，高端机床的需求也开始变差。

机床下游行业FAI增速趋缓还在延续制造业企业的FAI增速处于持续放缓的过程中，目前已处于过去四年中的低点，而机床主要下游行业的FAI放缓幅度更大，因此也导致了机床的需求仍未有起色。

从微观数据来看，机械基础件包括齿轮、紧固件、轴承等也是机械行业整体景气度的指标。整体而言，基础件的产量同比与去年基本持平，显示整体机械行业的产成品并未有增长，产能扩张意愿低。

经过去年库存的高增长，目前机床企业的库存水平已经得到了合理的控制，增速不断下滑，成为行业内为数不多的积极因素之一。

工程机械行业销量同比在低基数上改善工程机械方面：

.调研企业反映8月销量符合预期：绝大部分工程机械企业反映8月份的销量环比基本持平，与他们之前的预期一致。但几乎所有厂商都提到了去年8月份以后的销量下滑非常严重，因此普遍对未来几个月同比数据的改善抱有乐观态度。

.采掘业的需求并未改善：挖掘机方面，厂商反馈并没有看到采掘业的需求有改善，各地煤矿和铁矿的运营状态仍然不佳，预计在目前的宏观环境下，短期内煤价和铁矿石的价格难有改观，只是会受到库存周期的扰动。去年8月部分品牌的挖掘机销量只有300台左右，已经回到了2005年左右的水平，未来几个月的同比增长是比较确定的。起重机厂商反馈，本月销量的同比下滑仍在15%左右。混凝土机械方面，环比基本持平，同比能够实现个位数的增长，主要也是由去年的低基数导致。

.8月挖掘机销量同比在10%左右：我们预计8月份全国挖掘机销量在6000台左右，环比可能将略差于季节性规律，但后续数月销量同比回升将是大概率事件。

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