本周观察:随着三中全会关于全面深化改革的决定全文公布,市场对于改革憧憬反应积极。然而,国务院常务会议决定,整合建立不动产的统一登记制度;同时汇丰11月中国制造业PMI预览值公布为50.4%,较上月终值回落0.5个百分点,市场又开始担心中短期经济增长压力。因此本周市场呈现先扬后抑,沪深300指数上涨2.0%,机械板块表现好于大盘,其中,造船、海工、军工板块表现突出。

    行业观点:由于经济增速向上的趋势性并不明显,股市在不同时间尺度的预期和现实中震荡,对于机械行业,需求仍在温和恢复,我们维持机械行业“持有”的投资评级,具有改革潜力,同时景气上行的领域,如军工、国企改制、船舶海工等值得关注,由此受益的上市公司存在投资机会。

    机械组合:(1)船舶海工行业受益于海洋强国建设,同时处于景气上行阶段,继续给予海油工程、中集集团买入评级,而基于新船价格上涨和集团整合预期,我们认为经过产能收缩,造船行业的盈利底部已经抬升,中国船舶、广船国际存在趋势性投资机会,建议提高造船行业配置。(2)豪迈科技轮胎模具业务订单饱满,海外市场份额仍有较大提升空间,未来可持续快速发展,给予买入评级。(3)成长性良好的新界泵业、南方泵业、巨星科技,订单饱满,增速有望进一步提高,给予买入评级;其中,在通胀渐起的背景下,新界泵业作为农用泵龙头企业值得更多关注。(4)动车组2014年的增长已经明朗,同时,铁路改革和高铁出口潜力具大,行业有望迎来业绩、估值的共振,继续看好中国北车、中国南车,关注新筑股份。(5)对于工程机械,我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增长的安徽合力。(6)长荣股份与台湾嚼合作进军“云印刷”有望实现优势结合,创新行业模式,给予买入评级。(7)当前煤价已跌至行业成本线附近,如企稳将推动煤炭投资预期改善。天地科技的煤机订单保持平稳,王坡煤业复产推动明年利润明显好转,给予谨慎增持建议。

    军工组合:中国设立东海防空识别区这一事件是三中全会以来军工行业的又一个催化剂。可能涉及的装备产品包括监视功能的防空雷达,一、二次航管雷达产品;巡逻、侦查、预警飞机、战斗机;无线通信产品;防空武器系统等等。长期仍然关注武器装备技术升级、军工体制改革和后续产业政策,我们的推荐组合为中航电子、中国卫星、航空动力和四创电子。

    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。